Benjamin Graham Quotes

चूँकि हमने इस बात पर जोर दिया है कि विश्लेषण (एनालिसिस) के जरिए किसी सकारात्मक नतीजे पर हम विरले ही पहुँच पाते हैं, इसलिए यह लाजिमी है कि विश्लेषक को असली संभावनाओं वाला शेयर खोजने से पहले ढेरों शेयरों की जाँच-परख करनी पड़ती है। वह अपनी इस खोजबीन को किन व्यावहारिक तरीकों से अंजाम देता है? मुख्य रूप से कड़ी और व्यवस्थित मेहनत के जरिए।

Since we have emphasized that analysis will lead to a positive conclusion only in the exceptional case, it follows that many securities must be examined before one is found that has real possibilities for the analyst. By what practical means does he proceed to make his discoveries? Mainly by hard and systematic work.

सफलता या असफलता तय करने में व्यक्तिगत कौशल (कला) और किस्मत, दोनों ही बहुत महत्वपूर्ण कारक हैं।

Both individual skill (art) and chance are important factors in determining success or failure.

शेयर बाजार में मुनाफे के मौके लगभग किसी भी समय ढूँढे जा सकते हैं। इन्हें हर दौर में खरीदकर कुल मिलाकर अच्छा मुनाफा कमाया जा सकता है, सिवाय उस समय के जब खुद शेयर बाजार निवेशकों के लिए स्पष्ट रूप से बेचने लायक स्तर पर पहुँच चुका हो। ये मौके तब सबसे ज्यादा उभर कर सामने आते हैं जब बाजार काफी समय तक एक सीमित और तटस्थ दायरे में रहता है।

Individual security bargains may be located by the process of security analysis practically at any time. They can be bought with good overall results at all periods except when the general market itself is clearly in a selling range for investors. They show up to best advantage during the years in which the market remains in a relatively narrow and neutral area.

पिछले कुछ सालों से मैं अपने काम में जिस बात पर सबसे ज्यादा जोर दे रहा हूँ, वह है 'ग्रुप अप्रोच' यानी शेयरों का समूह चुनना। ऐसे शेयरों के समूहों को खरीदने की कोशिश करना जो कम मूल्यांकित (अंडरवै्यूएड) होने के कुछ सामान्य मानदंडों पर खरे उतरते हों—फिर चाहे वह किसी भी उद्योग (इंडस्ट्री) के हों और व्यक्तिगत कंपनी पर बहुत ज्यादा ध्यान दिए बिना।

The thing that I have been emphasizing in my own work for the last few years has been the group approach. To try to buy groups of stocks that meet some simple criterion for being undervalued-regardless of the industry and with very little attention to the individual company.

ज्यादातर मामलों में, शेयरों के भाव में होने वाली अच्छी तेजी के साथ-साथ औसत कमाई, डिविडेंड (लाभांश) और बैलेंस शीट की स्थिति में भी साफ तौर पर सुधार दिखाई देता है। इसलिए लंबे समय में, किसी सफल शेयर निवेश को परखने के बाजार के पैमाने और सामान्य कारोबार के पैमाने काफी हद तक एक जैसे ही होते हैं।

In most cases the favorable price performance will be accompanied by a well-defined improvement in the average earnings, in the dividend, and in the balance-sheet position. Thus in the long run the market test and the ordinary business test of a successful equity commitment tend to be largely identical.

शेयर बाजार के प्रति एक शेयर विश्लेषक का रवैया वैसा ही होना चाहिए जैसा एक आदमी का अपनी पत्नी के प्रति होता है। उसे यह महिला जो कहती है, उस पर बहुत ज्यादा ध्यान नहीं देना चाहिए, लेकिन वह पूरी तरह से उसकी अनदेखी भी नहीं कर सकता। हम में से ज्यादातर लोग शेयर बाजार के मामले में इसी स्थिति में खुद को पाते हैं।

The correct attitude of the security analyst toward the stock market might well be that of a man toward his wife. He shouldn't pay too much attention to what the lady says, but he can't afford to ignore it entirely. That is pretty much the position that most of us find ourselves vis-à-vis the stock market.

जब कोई यह दावा करता है कि किसी शेयर की कमाई की क्षमता इतनी है, तो मुझे पूरा यकीन होता है कि उसे सुनने वाला यह नहीं समझता कि इसका मतलब क्या है, और इस बात की पूरी संभावना है कि उस शब्द का इस्तेमाल करने वाले खुद आदमी को भी इसका मतलब नहीं पता होता।

When somebody asserts that a stock has an earning power of so much, I am sure that the person who hears him doesn't know what he means, and there is a good chance that the man who uses it doesn't know what it means.

शेयर बाजार में सिर्फ टिकर का कोई नाम या कंप्यूटर की स्क्रीन पर चमकता हुआ आँकड़ा नहीं है; यह किसी असल कारोबार में आपकी हिस्सेदारी है, जिसका अंदरूनी मूल्य उसके शेयर के भाव पर निर्भर नहीं करता।

A stock is not just a ticker symbol or an electronic blip; it is an ownership interest in an actual business, with an underlying value that does not depend on its share price.

गणित को आमतौर पर सटीक और भरोसेमंद नतीजे देने वाला माना जाता है; लेकिन शेयर बाजार में गणित जितना जटिल और उलझा हुआ होगा, उससे निकाले गए निष्कर्ष उतने ही अनिश्चित और सट्टेबाजी जैसे होंगे। जब भी कैलकुलस या उच्च बीजगणित (हायर अलजेब्रा) का इस्तेमाल किया जाए, तो इसे एक चेतावनी मान लेना चाहिए कि वह व्यक्ति अनुभव की जगह केवल थ्योरी थोपने की कोशिश कर रहा है, और आमतौर पर सट्टेबाजी को निवेश का धोखा देने वाला रूप देने की कोशिश कर रहा है।

Mathematics is ordinarily considered as producing precise and dependable results; but in the stock market the more elaborate and abstruse the mathematics the more uncertain and speculative are the conclusions we draw there from. Whenever calculus is brought in, or higher algebra, you could take it as a warning that the operator was trying to substitute theory for experience, and usually also to give to speculation the deceptive guise of investment.

मूल्य के आंकड़े साफ तौर पर बताते हैं कि कच्चे माल की कीमतों में उतार-चढ़ाव ही अन्य सभी कीमतों में अस्थिरता का मुख्य कारण है।

Price statistics show clearly that instability in raw-material prices is a prime cause of instability of other prices.

अगर गेहूँ की कमी हो जाए, तो कपास उगाने वाले किसानों को क्यों भुगतना चाहिए?

Why should the cotton growers suffer if there is shortage of wheat?

कई प्रगतिशील अर्थशास्त्री इस बात पर जोर देते हैं कि आज सोने की स्थिति लगभग वैसी ही है जैसी चांदी की है, और शुद्ध सोने के समर्थक सफेद धातु (चांदी) के खिलाफ जो तर्क देते हैं, उन्हीं तर्कों का इस्तेमाल उनके अपने इस प्रिय धातु के खिलाफ भी उतनी ही मजबूती से किया जा सकता है।

Many progressive economists insist that gold is now in essentially the same position as silver and that the arguments the simon-pure gold advocates use against the white metal can be directed with equal effect against their own fetish.

केवल उन दुर्लभ मामलों में, जहाँ सलाहकारों की ईमानदारी और योग्यता पूरी तरह साबित हो चुकी हो, निवेशक को खुद फैसला समझे और उसकी पुष्टि किए बिना दूसरों की सलाह पर अमल करना चाहिए।

Only in the exceptional case, where the integrity and competence of the advisers have been thoroughly demonstrated, should the investor act upon the advice of others without understanding and approving the decision made.

इस तरह की युद्ध-निधि (सुरक्षित पूंजी) का होना हमारी प्रतिष्ठा को मजबूत करने और किसी भी संभावित हमलावर को डराकर दूर भगाने में बहुत मददगार साबित हो सकता है।

The existence of such a war chest might go far to strengthen our prestige and frighten off any would be assailant.

बेहतरीन मुनाफे के मौके ढूँढنے के लिए अब मैं जटिल तकनीकी विश्लेषण प्रणालियों का समर्थक नहीं रहा हूँ।

I am no longer an advocate of elaborate techniques of security analysis in order to find superior value opportunities.

पिछले पचास वर्षों और उससे भी अधिक का इतिहास यह बताता है कि कई वर्षों की अवधि में, अच्छे और जाने-माने शेयरों में किया गया विविधतापूर्ण (डाइवर्सिफाइड) निवेश बॉंड के पोर्टफोलियो की तुलना में ज्यादा मुनाफा देगा, बशर्ते एक अहम शर्त पूरी हो—वह यह कि शेयर उचित बाजार स्तरों पर खरीदे गए हों, यानी ऐसे स्तरों पर जो पिछले अनुभवों से तय किए गए स्पष्ट मानकों के लिहाज से उचित हों।

The history of the past fifty years, and longer, indicates that a diversified holding of representative common stocks will prove more profitable over a stretch of years than a bond portfolio, with one important provisio that the shares must be purchased at reasonable market levels, that is, levels that are reasonable in the light of fairly well-defined standards derived from past experience.

यदि आपकी संपत्ति का सालाना 1% से ज्यादा हिस्सा फीस में चला जाता है, तो आपको शायद किसी दूसरे सलाहकार की तलाश करनी चाहिए।

If fees consume more than 1% of your assets annually, you should probably shop for another adviser.

एक समझदार निवेशक को बाजार दादा (मिस्टर मार्केट) की पूरी तरह अनदेखी नहीं करनी चाहिए। इसके बजाय, आपको उनके साथ लेन-देन करना चाहिए—लेकिन केवल तभी तक जब तक यह आपके हितों के अनुकूल हो।

The intelligent investor shouldn't ignore Mr. Market entirely. Instead, you should do business with him- but only to the extent that it serves your interests.

आधुनिक दुनिया सामानों के भंडारण (स्टोरेज) के लिए उस तरह से तैयार नहीं है जैसी होनी चाहिए।

The modern world is not geared properly to the storage of goods.

निवेशक को इस बात का पता होना चाहिए कि भले ही उसके मूलधन और ब्याज की सुरक्षा पर कोई शक न हो, लेकिन ब्याज दरों में बदलाव के चलते एक लंबी अवधि के बॉंड की बाजार कीमत में भारी उतार-चढ़ाव आ सकता है।

The investor should be aware that even though safety of its principal and interest may be unquestioned, a long term bond could vary widely in market price in response to changes in interest rates.

वॉल स्ट्रीट पर किसी भी महत्वपूर्ण बात के बारे में यह भरोसा नहीं किया जा सकता कि वह बिल्कुल वैसे ही होगी जैसे पहले हुई थी।

Nothing important on Wall Street can be counted on to occur exactly in the same way as it happened before.

मुझे बार-बार यह देखकर हैरानी होती है कि इतिहास कैसे खुद को अलग-अलग तरीकों से दोहराता है।

I am more and more impressed with the possibilities of history's repeating itself on many different counts. You don't get very far in Wall Street with the simple, convenient conclusion that a given level of prices is not too high.

वॉल स्ट्रीट पर सिर्फ इस आसान और सुविधाजनक नतीजे पर पहुँचकर बहुत आगे नहीं जाया जा सकता कि कीमतों का एक तय स्तर बहुत ज़्यादा नहीं है।

In other words, the market is not a weighing machine, on which the value of each issue is recorded by an exact and impersonal mechanism, in accordance with its specific qualities. Rather should we say that the market is a voting machine, whereon countless individuals register choices which are the product partly of reason and partly of emotion.

दूसरे शब्दों में, बाज़ार कोई ऐसा तौलने वाला यंत्र नहीं है जिस पर किसी शेयर की सटीक और निष्पक्ष कीमत उसकी असली खूबियों के हिसाब से दर्ज होती हो। इसके बजाय हमें यह कहना चाहिए कि बाज़ार एक मतदान केंद्र की तरह है जहाँ अनगिनत लोग अपनी पसंद दर्ज कराते हैं, जो कुछ हद तक समझदारी और कुछ हद तक भावनाओं का नतीजा होती है।

The ideal form of common stock analysis leads to a valuation of the issue which can be compared with the current price to determine whether or not the security is an attractive purchase.

आम शेयरों (कॉमन स्टॉक) के विश्लेषण का सबसे बेहतरीन तरीका यह है कि किसी शेयर की सही वैल्यू का पता लगाकर उसकी तुलना मौजूदा कीमत से की जाए, जिससे यह तय किया जा सके कि वह शेयर खरीदने लायक है या नहीं।

Avoid second-quality issues in making up a portfolio unless they are demonstrable bargains.

जब तक कि वे साफ़ तौर पर सस्ते दाम पर न मिल रहे हों, अपने पोर्टफोलियो में दोयम दर्जे के शेयरों को शामिल करने से बचें।

Both a priori reasoning and experience teach us that as as these funds grow larger the geometrical rate of growth by compound interest ultimately defeats itself.

तर्क और अनुभव दोनों हमें यह सिखाते हैं कि जैसे-जैसे ये फंड बड़े होते जाते हैं, चक्रवृद्धि ब्याज (कंपाउंड इंटरेस्ट) से होने वाली तेज बढ़ोतरी आखिरकार खुद-ब-खुद थम जाती है।

The most striking thing about Graham's discussion of how to allocate your assets between stocks and bonds is that he never mentions the word "age".

ग्राहम के इस सुझाव में सबसे दिलचस्प बात यह है कि अपने पैसों को शेयरों और बॉन्ड में कैसे बाँटा जाए, इस पर चर्चा करते समय वे 'उम्र' शब्द का जिक्र बिल्कुल नहीं करते।

The purpose of this book is to supply, in the form suitable for laymen, guidance in the adoption and execution of an investment policy.

इस किताब का मकसद आम लोगों के लिए निवेश की एक सही नीति अपनाने और उसपर अमल करने में आसान भाषा में मार्गदर्शन देना है।

The utility, or intrinsic value of gold as a commodity is now considerably less than in the past; its monetary status has become extraordinarily ambiguous; and its future is highly uncertain.

सोने का एक वस्तु के रूप में उपयोग या उसका आंतरिक मूल्य अब पहले के मुकाबले काफी कम हो गया है; इसकी मौद्रिक स्थिति बेहद उलझन भरी हो गई है; और इसका भविष्य काफी अनिश्चित है।

If we assume that there are normal or standard income results to be obtained from investing money in securities, then the role of the adviser can be more readily established. He will use his superior training and experience to protect his clients against mistakes and to make sure that they obtain the results to which their money is entitled.

अगर हम यह मानकर चलें कि प्रतिभूतियों (सिक्योरिटीज) में पैसे निवेश करने से सामान्य या मानक रिटर्न मिल सकता है, तो फिर एक सलाहकार की भूमिका को आसानी से तय किया जा सकता है। वह अपने बेहतर प्रशिक्षण और अनुभव का इस्तेमाल करके अपने ग्राहकों को गलतियों से बचाएगा और यह सुनिश्चित करेगा कि उनके पैसों को उनका बनता हुआ सही रिटर्न मिले।

There is no reason to feel any shame in hiring someone to pick stocks or mutual funds for you. But there's one responsibility that you must never delegate. You, and no one but you, must investigate whether an adviser is trustworthy and charges reasonable fees.

अपने लिए शेयर या म्यूचुअल फंड चुनने के लिए किसी को काम पर रखने में झिँझکने या शर्म महसूस करने की कोई वजह नहीं है। लेकिन एक जिम्मेदारी ऐसी है जिसे आप कभी किसी और को नहीं सौंप सकते। आप खुद, और आपके अलावा कोई दूसरा नहीं, इस बात की जाँच करेगा कि कोई सलाहकार भरोसेमंद है या नहीं और वह वाजिब फीस ले रहा है या नहीं।

The value of the security analyst to the investor depends largely on the investor's own attitude. If the investor asks the analyst the right questions, he is likely to get the right or at least valuable answers.

निवेशक के लिए शेयर विश्लेषक (सिक्योरिटी एनालिस्ट) की उपयोगिता काफी हद तक खुद निवेशक के अपने रवैये पर निर्भर करती है। अगर निवेशक विश्लेषक से सही सवाल पूछता है, तो उसे सही या कम से कम काम के जवाब मिलने की पूरी उम्मीद होती है।

If General Motors is worth $60 a share to an investor it must be because the full common-stock ownership of this gigantic enterprise as a whole is worth 43 million (shares) times $60, or no less than $2,600 million.

अगर एक निवेशक के लिए जनरल मोटर्स के एक शेयर की कीमत 60 डॉलर है, तो इसकी वजह यह होनी चाहिए कि इस विशाल कंपनी के सभी शेयरों की कुल वैल्यू 43 करोड़ (शेयर) गुना 60 डॉलर, यानी कम से कम 2,60 करोड़ डॉलर है।

Successful investment may become substantially a matter of techniques and criteria that are learnable, rather than the product of unique and incommunicable mental powers.

सफल निवेशक बनना शायद कुछ ऐसे तौर-तरीकों और पैमानों पर महारत हासिल करने जैसा है जिन्हें सीखा जा सकता है, न कि किसी ऐसी अनोखी और अनकही मानसिक क्षमता का नतीजा जो किसी और में न हो।

It's nonsensical to derive a price/earnings ratio by dividing the known current price by unknown future earnings.

शेयर की जानी-मानी मौजूदा कीमत को भविष्य की अनिश्चित कमाई से भाग देकर मूल्य/आय अनुपात (P/E ratio) निकालना बेतुकी बात है।

Cartels have spread and will spread as long as the world lacks an effective mechanism by which balanced expansion may be achieved without a resulting disruption of prices.

जब तक दुनिया के पास ऐसा कोई असरदार तरीका नहीं आ जाता जिससे कीमतों में उथल-पुथल मचाए बिना संतुलित विकास हासिल किया जा सके, तब तक कार्टेल (व्यापारिक संगठन) फैलते रहेंगे।

To establish the right price for a stock, the market must have adequate information, but it by no means follows that is the market has this information it will thereupon establish the right price.

किसी शेयर की सही कीमत तय करने के लिए बाज़ार के पास पूरी जानकारी होनी चाहिए, लेकिन इसका मतलब यह बिल्कुल नहीं है कि अगर बाज़ार के पास यह जानकारी होगी तो वह तुरंत सही कीमत भी तय कर देगा।

The qualitative factors upon which most stress is laid are the nature of the business and the character of the management. These elements are exceedingly important, but they are also exceedingly difficult to deal with intelligently.

वे गुणवाचक कारक जिन पर सबसे ज्यादा जोर दिया जाता है, वे हैं व्यवसाय की प्रकृति और प्रबंधन का स्वभाव। ये बातें बेहद अहम हैं, लेकिन इनके आधार पर समझदारी से कोई फैसला लेना भी बेहद मुश्किल है।

Calculate a stock's price/earnings ratio yourself, using Graham's formula of current price divided by average earnings over the past three years.

ग्राहम के इस फॉर्मूले का इस्तेमाल करके खुद किसी शेयर का मूल्य/आय अनुपात (P/E ratio) निकालें, जिसमें मौजूदा कीमत को पिछले तीन सालों की औसत कमाई से भाग दिया जाता है।

The investor has the benefit of the stock market's daily and changing appraisal of his holdings, 'for whatever that appraisal may be worth', and, second, that the investor is able to increase or decrease his investment at the market's daily figure - 'if he chooses'. Thus the existence of a quoted market gives the investor certain options which he does not have if his security is unquoted. But it does not impose the current quotation on an investor who prefers to take his idea of value from some other source.

निवेशक को इस बात का फायदा मिलता है कि शेयर बाज़ार उसकी संपत्तियों का रोज बदलता हुआ आकलन करता है, 'भले ही उस आकलन की जो भी कीमत हो', और दूसरी बात यह कि निवेशक बाज़ार के रोज के भाव के हिसाब से अपने निवेश को बढ़ा या घटा सकता है - 'अगर वह ऐसा करना चाहे'। इस तरह, एक तयशुदा बाज़ार के होने से निवेशक को कुछ ऐसे विकल्प मिलते हैं जो उसे तब नहीं मिलते जब उसके शेयर लिस्टेड (असूचीबद्ध) न हों।

Good managements produce a good average market price, and bad managements produce bad market prices.

अच्छा प्रबंधन अच्छे औसत बाज़ार भाव पैदा करता है, और खराब प्रबंधन खराब बाज़ार भाव पैदा करता है।

It is worth pointing out that assuredly not more than one person out of a hundred who stayed in the market after after 1925 emerged from it with a net profit and that the speculative losses taken were appalling.

यह बात गौर करने लायक है कि 1925 के बाद भी शेयर बाज़ार में बने रहने वाले सौ लोगों में से शायद एक से भी ज्यादा व्यक्ति ऐसा नहीं होगा जो मुनाफे के साथ बाहर निकला हो और सट्टेबाजी में हुए नुकसान तो डराने वाले थे।

there is a tendency in part of Wall Street people to pay excessive attention to the most recent figures and the present financial picture.

वॉल स्ट्रीट के कुछ लोगों में यह आदत होती है कि वे हाल ही के आंकड़ों और मौजूदा वित्तीय स्थिति पर जरूरत से ज्यादा ध्यान देते हैं।

Instead of passing blithely over into that Promised Land, flowing almost literally with milk and honey, it may be our destiny to wander a full 40 years or more in the wilderness of doubt and divided sentiments.

दूध और शहद की नदियाँ बहने वाले उस वादे के देश में खुशी-खुशी पहुँचने के बजाय, शायद हमारी किस्मत में यही लिखा है कि हम शक और बँटे हुए विचारों के बंजारन में पूरे 40 साल या उससे ज्यादा समय तक भटकते रहें।

Even the most conservative must realize that the recent transformation of surplus from an individual to a national disaster implies a scathing indictment of our capitalist system as it has now developed.

सबसे रूढ़िवादी लोग भी यह मानेंगे कि अधिशेष (सरप्लस) का व्यक्तिगत समस्या से बदलकर राष्ट्रीय आपदा बन जाना इस बात का करारा प्रमाण है कि हमारी पूंजीवादी व्यवस्था, जैसी कि अब विकसित हो चुकी है, में भारी खामियाँ हैं।

... the loss of public confidence in the financial community growing out of its own conduct in recent years. I insist that more damage has been done to stock values and to the future of equities from inside Wall Street than from outside Wall Street.

... हाल के वर्षों में वित्तीय जगत के अपने ही कामकाज के कारण जनता का उस पर से भरोसा उठ गया है। मेरा मानना है कि वॉल स्ट्रीट के बाहर से कम, बल्कि खुद वॉल स्ट्रीट के अंदर से ही शेयरों की वैल्यू और उनके भविष्य को ज्यादा नुकसान पहुँचाया गया है।

Whether we like it or not, government intervention in the face of surplus is here to stay.

हम चाहें या न चाहें, अतिरिक्त उत्पादन (सरप्लस) के सामने सरकार का दखल देना अब लाजिमी हो गया है और यह बना रहेगा।

There is something paradoxical in the fact that by establishing an export market we subject our entire domestic production to the vagaries of that market.

यह एक अजीब विरोधाभास है कि निर्यात बाज़ार बनाकर हम अपने पूरे घरेलू उत्पादन को उसी बाज़ार के उतार-चढ़ाव के भरोसे छोड़ देते हैं।

It is a fact worth pondering that four centuries ago the evil of "an abundance or surplus" arose from its being kept off the market, while today the evil of surplus lies in its being thrown upon the market.

यह सोचने वाली बात है कि चार सौ साल पहले "अतिरिक्त उत्पादन या प्रचुरता" की बुराई इसलिए पैदा हुई थी क्योंकि उसे बाज़ार में आने नहीं दिया जाता था, जबकि आज सरप्लस की बुराई इस बात में है कि उसे जबरन बाज़ार में झोंक दिया जाता है।

Every corporate security may be best viewed, in the first instance, as an ownership interest in, or a claim against, a specific business enterprise.

हर कॉर्पोरेट सिक्योरिटी को सबसे पहले किसी खास कारोबार में हिस्सेदारी या उसके खिलाफ एक दावे के रूप में देखा जाना चाहिए।

The money cost of the reservoir plan literally fades into insignificance when it is compared with the financial burden which the great depression imposed on the nation.

जब हमारी आबादी का एक तिहाई हिस्सा आज भी भरपेट भोजन और तन ढँक कपड़ा पाने से महरूम है, तब भोजन और वस्त्र के उत्पादन को कम करना बुनियादी रूप से गलत होना चाहिए।

It must be fundamentally wrong to reduce production of food and fiber while one-third of our population is still ill fed and ill clothed.

यह जलाशय प्रणाली केवल व्यावसायिक स्थितियों को संतुलित करने का काम नहीं करेगी, बल्कि युद्ध और सूखे जैसी भविष्य की आपात स्थितियों से निपटने के लिए एक राष्ट्रीय भंडार के रूप में भी काम करेगी, और इन सबसे बढ़कर—यह सभी के लिए लगातार ऊँचे जीवन स्तर को विकसित करने का एक ठोस जरिया बनेगी।

The Reservoir system will function not only as an equalizer of business conditions, but also as a national store to meet further emergencies, such as war and drought, and-most important of all-as the concrete means of developing a steadily higher living standard for all.

जलाशय योजना अर्थशास्त्र के क्षेत्र में लागू किया गया एक तकनीकी तंत्र है, और इसका मूल रूप से लोकतंत्र या किसी अन्य राजनीतिक दर्शन से कोई लेना-देना नहीं है।

The Reservoir plan is an engineering mechanism applied to the field of economics, and in its essence it has nothing to do with democracy or any other political philosophy.

निवेश करना दूसरों को उनके खेल में हराने के बारे में नहीं है। यह अपने ही खेल में खुद पर नियंत्रण रखने के बारे में है।

Investing isn't about beating others at their game. It's about controlling yourself at your own game.

एक निवेशक बनने के लिए आपको बेहतर कल में विश्वास होना ज़रूरी है।

To be an investor you must be a believer in a better tomorrow.

समझदार निवेशक वह यथार्थवादी है जो आशावादियों को बेचता है और निराशावादियों से खरीदता है।

The intelligent investor is a realist who sells to optimists and buys from pessimists.

अल्पकाल में, बाज़ार एक वोटिंग मशीन की तरह है, लेकिन दीर्घकाल में यह एक वजन तौलने की मशीन है।

In the short run, the market is a voting machine, but in the long run it is a weighing machine.

बाज़ार एक ऐसा पेंडुलम है जो हमेशा असहनीय आशावाद (जो शेयरों को बहुत महंगा कर देता है) और अन्यायोचित निराशावाद (जो उन्हें बहुत सस्ता कर देता है) के बीच झूलता रहता है। समझदार निवेशक वह यथार्थवादी है जो आशावादियों को बेचता है और निराशावादियों से खरीदता है।

The market is a pendulum that forever swings between unsustainable optimism (which makes stocks too expensive) and unjustified pessimism (which makes them too cheap). The intelligent investor is a realist who sells to optimists and buys from pessimists.

विविधीकरण रूढ़िवादी निवेश का एक स्थापित सिद्धांत है।

Diversification is an established tenet of conservative investment.

हजारों लोगों ने कोशिश की है, और सबूत साफ है: आप जितना अधिक व्यापार (ट्रेड) करते हैं, आपके पास उतना ही कम बचता है।

Thousands of people have tried, and the evidence is clear: The more you trade, the less you keep.

निवेश में कुछ पैसे गंवाना एक लाजिमी हिस्सा है और इसे रोकने के लिए आप कुछ नहीं कर सकते। लेकिन एक समझदार निवेशक बनने के लिए आपको यह जिम्मेदारी उठानी होगी कि आपके पैसे कभी डूबे नहीं या पूरी तरह खत्म न हों।

Losing some money is an inevitable part of investing, and there's nothing you can do to prevent it. But to be an intelligent investor, you must take responsibility for ensuring that you never lose most or all of your money.

निवेश प्रबंधन का मूल सार रिटर्न का नहीं, बल्कि जोखिमों का प्रबंधन करना है।

The essence of investment management is the management of risks, not the management of returns.

सुरक्षात्मक (या निष्क्रिय) निवेशक का मुख्य जोर बड़ी गलतियों या नुकसान से बचने पर होगा। उसका दूसरा उद्देश्य मेहनत, झंझट और बार-बार फैसले लेने की जरूरत से मुक्ति पाना होगा।

The defensive (or passive) investor will place chief emphasis on the avoidance of serious mistakes or losses. His second aim will be freedom from effort, annoyance, and the need for making frequent decisions.

असाधारण रूप से अच्छे या असाधारण रूप से बुरे हालात हमेशा के लिए नहीं रहते।

Abnormally good or abnormally bad conditions do not last forever.

खरीदारी उम्मीद के आधार पर नहीं, बल्कि गणित के हिसाब से करें।

Buy not on optimism, but on arithmetic.

अगर आप किसी शेयर के लिए जरूरत से ज्यादा कीमत चुका रहे हैं, तो एक बेहतरीन कंपनी भी एक बेहतरीन निवेश साबित नहीं हो सकती।

A great company is not a great investment if you pay too much for the stock.

एक समझदार निवेशक को इस बात से संतुष्टि मिलती है कि उसके काम भीड़ की चाल से बिल्कुल अलग होते हैं।

An intelligent investor gets satisfaction from the thought that his operations are exactly opposite to those of the crowd.

एक निवेशक और एक सट्टेबाज के बीच सबसे वास्तविक फर्क शेयर बाजार के उतार-चढ़ाव के प्रति उनके नजरिए में होता है। सट्टेबाज की मुख्य दिलचस्पी बाजार में होने वाले उतार-चढ़ाव का अनुमान लगाने और उससे मुनाफा कमाने में होती है। वहीं, निवेशक की मुख्य दिलचस्पी सही कीमत पर सही शेयर खरीदने और उन्हें अपने पास रखने में होती है। बाजार के उतार-चढ़ाव उसके लिए व्यावहारिक रूप से इसलिए महत्वपूर्ण हैं क्योंकि वे समय-समय पर ऐसे कम दाम पैदा करते हैं जिन पर खरीदना समझदारी है, और ऐसे ऊंचे दाम पैदा करते हैं जिन पर उसे खरीदारी करने से निश्चित रूप से बचना चाहिए और शायद बेच देना ही समझदारी होगी।

The most realistic distinction between the investor and the speculator is found in their attitude toward stock-market movements. The speculator's primary interest lies in anticipating and profiting from market fluctuations. The investor's primary interest lies in acquiring and holding suitable securities at suitable prices. Market movements are important to him in a practical sense, because they alternately create low price levels at which he would be wise to buy and high price levels at which he certainly should refrain from buying and probably would be wise to sell.

वॉल स्ट्रीट के लोग न तो कुछ नया सीखते हैं और न ही पुरानी बातें भूलते हैं।

Wall Street people learn nothing and forget everything.

निवेश तब सबसे समझदारी भरा होता है जब वह पूरी तरह से एक कारोबार की तरह किया जाए।

Investing is most intelligent when it is most businesslike.

किसी शेयर को सिर्फ इसलिए कभी न खरीदें कि वह बढ़ गया है, और न ही इसलिए बेचें कि वह गिर गया है।

Never buy a stock because it has gone up or sell one because it has gone down.

जब आप शेयर खरीद रहे हों, तो उन्हें वैसे चुनें जैसे आप किराने का सामान खरीदते हैं, न कि वैसे जैसे आप इत्र खरीदते हैं।

If you are shopping for common stocks, choose them the way you would buy groceries, not the way you would buy perfume.

सर्दियों में ही हमेशा अपनी स्ट्रॉ हैट (त तिनके की टोपी) खरीदें।

Always buy your straw hats in the Winter

निवेश करने से पहले, आपको यह सुनिश्चित करना होगा कि आपने सही होने की संभावना का यथार्थवादी आकलन कर लिया है और गलत होने के परिणामों पर आप कैसी प्रतिक्रिया देंगे, यह भी तय कर लिया है।

Before you invest, you must ensure that you have realistically assessed your probability of being right and how you will react to the consequences of being wrong.

सफल पेशेवर निवेशक अनुशासित और एकसमान होते हैं और वे अपने काम तथा अपने काम करने के तरीके के बारे में बहुत गहराई से सोचते हैं।

Successful investing professionals are disciplined and consistent and they think a great deal about what they do and how they do it.

तब खरीदें जब अधिकांश लोग, यहां तक कि विशेषज्ञ भी, निराश हों, और तब बेचें जब वे अत्यधिक आशावादी हों।

Buy when most people, including experts, are pessimistic, and sell when they are actively optimistic.

मूल रूप से, "अनिश्चितता" और "निवेश" एक ही सिक्के के दो पहलू हैं।

At heart, "uncertainty" and "investing" are synonyms.

यह याद रखना चाहिए कि 50% की गिरावट, पहले हुई 100% की बढ़त को पूरी तरह से बराबर कर देती है।

It should be remembered that a decline of 50% fully offsets a preceding advance of 100%.

भीड़ से अलग सोचने और काम करने के लिए चरित्र की मजबूती चाहिए होती है, और ऐसे अवसरों का इंतजार करने के लिए धैर्य चाहिए होता है जो कई सालों के अंतराल पर आ सकते हैं।

It requires strength of character in order to think and to act in opposite fashion from the crowd and also patience to wait for opportunities that may be spaced years apart.

किसी शेयर को भारी तेजी के ठीक बाद कभी न खरीदें और न ही भारी मंदी के ठीक बाद उसे बेचें।

Never buy a stock immediately after a substantial rise or sell one immediately after a substantial drop.

अपनी निवेश सफलता को मापने का सबसे अच्छा तरीका यह देखना नहीं है कि आप बाजार से आगे निकल रहे हैं या नहीं, बल्कि यह देखना है कि क्या आपने कोई ऐसी वित्तीय योजना और मानसिक अनुशासन तैयार किया है जो आपको वहां तक पहुँचा सके जहाँ आप पहुँचना चाहते हैं।

The best way to measure your investing success is not by whether you're beating the market but by whether you've put in place a financial plan and a behavioral discipline that are likely to get you where you want to go.

समझदार निवेशक को भीड़ के पीछे भागने से खुद को रोकने के लिए काफी इच्छाशक्ति की जरूरत पड़ सकती है।

The intelligent investor is likely to need considerable will power to keep from following the crowd.

निवेशकों को सबसे बड़ा नुकसान अच्छे कारोबारी माहौल के समय घटिया क्वालिटी के शेयर खरीदने से होता है।

The chief losses to investors come from the purchase of low-quality securities at times of favorable business conditions.

आपको कभी भी इस भ्रम में नहीं रहना चाहिए कि जब आप सट्टा खेल रहे हैं, तब आप निवेश कर रहे हैं।

You must never delude yourself into thinking that you're investing when you're speculating.

एक निवेश गतिविधि वह है, जो पूरी तरह से जांच-परख के बाद, मूलधन की सुरक्षा और एक संतोषजनक रिटर्न का वादा करती है।

An investment operation is one which, upon thorough analysis, promises safety of principal and an adequate return.

समझदार निवेशक को यह समझना चाहिए कि बाजार की घबराहट अच्छी कंपनियों के लिए शानदार कीमतें और बेहतरीन कंपनियों के लिए बढ़िया कीमतें पैदा कर सकती है।

The intelligent investor should recognize that market panics can create great prices for good companies and good prices for great companies.

निवेश का वास्तविक जोखिम इस बात से नहीं मापा जाता कि किसी दिए गए समय में सामान्य बाजार के मुकाबले किसी शेयर की कीमत कितने प्रतिशत गिर सकती है, बल्कि इसका आकलन आर्थिक बदलावों या प्रबंधन के कमजोर होने के कारण क्वालिटी और कमाई की ताकत खोने के खतरे से किया जाता है।

Real investment risk is measured not by the percent that a stock may decline in price in relation to the general market in a given period, but by the danger of a loss of quality and earnings power through economic changes or deterioration in management.

सच्चा निवेशक... शेयर बाजार को भूलकर अपने डिविडेंड रिटर्न और अपनी कंपनियों के कामकाज के नतीजों पर ध्यान दे तो वह ज्यादा बेहतर करेगा।

The true investor... will do better if he forgets about the stock market and pays attention to his dividend returns and to the operation results of his companies.

निवेशक की मुख्य समस्या - और शायद उसका सबसे बड़ा दुश्मन - खुद वही होता है।

The investor's chief problem - and even his worst enemy - is likely to be himself.

किसी भी निवेश का मूल्य, हमेशा से, आपके द्वारा चुकाई गई कीमत पर ही निर्भर करता है (और हमेशा रहेगा)।

The value of any investment is, and always must be, a function of the price you pay for it.

मिस्टर मार्केट का काम आपको कीमतें बताना है; आपका काम यह तय करना है कि उन पर अमल करना आपके लिए फायदेमंद है या नहीं। आपको केवल इसलिए उसके साथ कोई सौदा नहीं करना चाहिए क्योंकि वह लगातार आपसे ऐसा करने की विनियोग कर रहा है।

Mr. Market's job is to provide you with prices; your job is to decide whether it is to your advantage to act on them. You no not have to trade with hime just because he constantly begs you to.

एक सच्चा निवेशक बनने के लिए, सुरक्षा का एक वास्तविक दायरा (मार्जिन ऑफ सेफ्टी) होना बेहद जरूरी है। और सुरक्षा का असली दायरा वह है जिसे आंकड़ों, ठोस तर्कों और वास्तविक अनुभवों के आधार पर साबित किया जा सके।

To have a true investment, there must be a true margin of safety. And a true margin of safety is one that can be demonstrated by figures, by persuasive reasoning, and by reference to a body of actual experience.

एक समझदार निवेशक उन बड़े ग्रोथ शेयरों में तब दिलचस्पी नहीं लेता जब वे सबसे ज्यादा लोकप्रिय होते हैं - बल्कि तब दिलचस्पी लेता है जब कुछ गड़बड़ हो जाती है।

The intelligent investor gets interested in big growth stocks not when they are at their most popular - but when something goes wrong.

पुरानी किंवदंतियों में समझदार लोगों ने इंसानी जिंदगी के उतार-चढ़ाव के इतिहास को आखिरकार एक ही वाक्य में समेट दिया: 'यह समय भी बीत जाएगा।'

In the old legend the wise men finally boiled down the history of mortal affairs into a single phrase: 'This too will pass.'

मैंने खुद को बहुत जल्दी इस बात के लिए मना लिया था कि भौतिक सुख-सुविधाओं की असली कुंजी जीवन के एक ऐसे साधारण स्तर में निहित है जिसे लगभग हर आर्थिक परिस्थिति में थोड़ी सी कोशिश से हासिल किया जा सकता है।

I quickly convinced myself that the true key to material happiness lay in a modest standard of living which could be achieved with little difficulty under almost all economic conditions.

आप चाहे कितने भी सतर्क क्यों न हों, एक ऐसा जोखिम है जिसे कोई भी निवेशक कभी खत्म नहीं कर सकता - और वह है गलत होने का जोखिम। ग्रीम जिसे "सुरक्षा का दायरा" (मार्जिन ऑफ सेफ्टी) कहते हैं, केवल उसी पर टिके रहकर - यानी निवेश चाहे कितना भी आकर्षक क्यों न लगे, उसके लिए कभी भी ज्यादा कीमत न चुकाकर - आप अपनी गलती की संभावनाओं को कम से कम कर सकते हैं।

No matter how careful you are, the one risk no investor can ever eliminate is the risk of being wrong. Only by insisting on what Graham called the "margin of safety" - never overpaying, no matter how exciting an investment seems to be - can you minimize your odds of error.

कभी भी अपने सट्टेबाजी (स्पेकुलेशन) और निवेश (इन्वेस्टमेंट) के लेन-देन को एक ही खाते में न मिलाएँ और न ही अपनी सोच में दोनों को एक साथ रखें।

Never mingle your speculative and investment operations in the same account nor in any part of your thinking.

किसी निवेश के लिए जरूरत से ज्यादा कीमत चुकाने से इनकार करके, आप इस बात की संभावना को कम कर देते हैं कि आपकी संपत्ति कभी डूबेगी या अचानक नष्ट हो जाएगी।

By refusing to pay too much for an investment, you minimize the chances that your wealth will ever disappear or suddenly be destroyed.

अपने अनुशासन और हौसले को बढ़ाकर, आप इस बात से इंकार कर सकते हैं कि दूसरे लोगों के मूड के उतार-चढ़ाव आपकी वित्तीय तकदीर तय करें। आखिरकार, आपके निवेश कैसा प्रदर्शन करते हैं, यह इस बात से कहीं ज्यादा कम महत्वपूर्ण है कि आप खुद कैसा बर्ताव करते हैं।

By developing your discipline and courage, you can refuse to let other people's mood swings govern your financial destiny. In the end, how your investments behave is much less important than how you behave.

शेयर बाजार की दुनिया में, पर्याप्त ज्ञान और परखी हुई समझ के बाद, साहस ही सबसे बड़ा गुण बन जाता है।

In the world of securities, courage becomes the supreme virtue after adequate knowledge and a tested judgment are at hand.

ऊँचे मूल्यांकन (वैरीएशन) अपने साथ बड़े जोखिम लेकर आते हैं।

High valuations entail high risks.

अनुभव यह सिखाता है कि शेयर खरीदने का सही समय तब होता है जब अस्थायी मुसीबतों के कारण उनके भाव जरूरत से ज्यादा गिर गए हों। दूसरे शब्दों में, उन्हें हमेशा सस्ते दाम पर ही खरीदना चाहिए, वरना बिल्कुल नहीं खरीदना चाहिए।

Experience teaches that the time to buy stocks is when their price is unduly depressed by temporary adversity. In other words, they should be bought on a bargain basis or not at all.

वॉल स्ट्रीट पर इन 60 वर्षों के दौरान यदि मैंने कुछ भी देखा है, तो वह यह है कि लोग कभी यह अनुमान लगाने में सफल नहीं होते कि शेयर बाजार का भविष्य क्या होने वाला है।

If I have noticed anything over these 60 years on Wall Street, it is that people do not succeed in forecasting what`s going to happen to the stock market.

किसी शेयर की सही कीमत तय करने में ज्ञान केवल एक हिस्सा है। दूसरी चीज़, जो जानकारी जितनी ही महत्वपूर्ण है, वह है आपकी अपनी विवेकशील समझ (साउंड जजमेंट)।

Knowledge is only one ingredient on arriving at a stock's proper price. The other ingredient, fully as important as information, is sound judgment.

भले ही कारोबारी हालात बदल जाएं, कंपनियां और सिक्योरिटीज बदल जाएं, वित्तीय संस्थान और नियम बदल जाएं, लेकिन इंसानी फितरत हमेशा एक जैसी ही रहती है। इसलिए समझदारी भरे निवेश का वह महत्वपूर्ण और कठिन हिस्सा, जो निवेशक के अपने मिजाज और नजरिए पर टिका होता है, उस पर बीतते वर्षों का कोई खास असर नहीं पड़ता।

Though business conditions may change, corporations and securities may change, and financial institutions and regulations may change, human nature remains the same. Thus the important and difficult part of sound investment, which hinges upon the investor's own temperament and attitude, is not much affected by the passing years.

एक आम निवेशक को हमेशा एक निवेशक की तरह काम करना चाहिए, सट्टेबाज की तरह नहीं। इसका मतलब यह है कि... उसे अपने द्वारा खरीदे गए हर शेयर और चुकाई गई हर कीमत को ऐसे निष्पक्ष और तार्किक आधार पर सही साबित करना आना चाहिए जिससे वह पूरी तरह संतुष्ट हो सके कि उसे अपने पैसों से ज्यादा मूल्य मिल रहा है।

The individual investor should act consistently as an investor and not as a speculator. This means ... that he should be able to justify every purchase he makes and each price he pays by impersonal, objective reasoning that satisfies him that he is getting more than his money's worth for his purchase.

भले ही जीवन के दूसरे क्षेत्रों में बड़ी सफलता हासिल करने के लिए उत्साह जरूरी हो, लेकिन वॉल स्ट्रीट पर यह लगभग हमेशा तबाही की ओर ही ले जाता है।

While enthusiasm may be necessary for great accomplishments elsewhere, on Wall Street it almost invariably leads to disaster

कॉमन शेयरों में निवेश करने वाले सच्चे निवेशक को बहुत ज्यादा बुद्धिमत्ता और ज्ञान की जरूरत नहीं होती, बल्कि उसे चरित्र के कुछ असाधारण गुणों की आवश्यकता होती है।

The genuine investor in common stocks does not need a great equipment of brain and knowledge, but he does need some unusual qualities of character

मिस्र में यूसुफ की कहानी और सात साल के अच्छे तथा सात साल के बुरे समय की कथा युगों-युगों की लोक-बुद्धि का हिस्सा बन चुकी है; लेकिन हमारी आर्थिक सोच ऐसा लगता है कि किसी देश के कल्याण के विवेकपूर्ण प्रबंधन के इस बेहद सरल और बुनियादी दृष्टिकोण से नाता तोड़ चुकी है।

The story of Joseph in Egypt and of the seven fat and the seven lean years has passed into the homely wisdom of the ages; but our economic thinking seems to have lost contact with so simple and basic approach to prudent management of a nations welfare.

एक सच्चे निवेशक के लिए कीमत के उतार-चढ़ाव का केवल एक ही मतलब होता है। वे उसे कीमतें भारी गिरावट आने पर समझदारी से खरीदने और कीमतों में भारी तेजी आने पर समझदारी से बेचने का मौका देते हैं।

Price fluctuations have only one significant meaning for the true investor. They provide him with an opportunity to buy wisely when prices fall sharply and to sell wisely when they advance a great deal.

यह सोचना बिल्कुल बेतुका है कि आम जनता कभी बाजार की भविष्यवाणियों से पैसे कमा सकती है।

It is absurd to think that the general public can ever make money out of market forecasts.

एक निवेशक की प्राथमिक रुचि उपयुक्त कीमतों पर उपयुक्त सिक्योरिटीज को खरीदने और उन्हें अपने पास बनाए रखने में होती है।

The investor's primary interest lies in acquiring and holding suitable securities at suitable prices.

सैंटायना की यह मशहूर चेतावनी वॉल स्ट्रीट पर जितनी सटीक बैठती है, उतनी शायद ही कोई दूसरी बात बैठती है: "जो लोग अतीत को याद नहीं रखते, वे उसे दोहराने के लिए अभिशप्त होते हैं।"

No statement is more true and better applicable to Wall Street than the famous warning of Santayana: "Those who do not remember the past are condemned to repeat it".

बाजार हमेशा राई का पहाड़ बना देता है और आम उतार-चढ़ाव को भी किसी बड़ी तबाही के रूप में बढ़ा-चढ़ाकर पेश करता है।

The market is always making mountains out of molehills and exaggerating ordinary vicissitudes into major setbacks.

लगातार औसत से बेहतर परिणाम हासिल करने की उचित संभावना बनाए रखने के लिए, निवेशक को ऐसी नीतियों पर चलना चाहिए जो (1) स्वभाव से ठोस और आशाजनक हों, और (2) वॉल स्ट्रीट पर लोकप्रिय न हों।

To enjoy a reasonable chance for continued better than average results, the investor must follow policies which are (1) inherently sound and promising, and (2) not popular on Wall Street.

जब हमारे सामने समझदार निवेश के राज को तीन शब्दों में समेटने की चुनौती आई, तो हमने यह मूल मंत्र दिया: सुरक्षा का दायरा (मार्जिन ऑफ सेफ्टी)।

Confronted with a challenge to distill the secret of sound investment into three words, we venture the motto, Margin of Safety.

कॉमन शेयरों में निवेश और सट्टेबाजी के बीच का फर्क हमेशा से उपयोगी रहा है और इसका गायब होना चिंता का विषय है।

The distinction between investment and speculation in common stocks has always been a useful one and its disappearance is cause for concern.

कॉमन शेयरों में रुचि रखने वाला लगभग हर व्यक्ति यह चाहता है कि कोई दूसरा उसे यह बताए कि बाजार आगे क्या करने वाला है। जब ऐसी मांग मौजूद है, तो उसे पूरा किया ही जाएगा।

Nearly everyone interested in common stocks wants to be told by someone else what he thinks the market is going to do. The demand being there, it must be supplied.

वित्तीय जगत की याददाश्त कुख्यात रूप से और बेहद निराशाजनक रूप से छोटी होती है।

The memory of the financial community is proverbially and distressingly short.

मिस्टर मार्केट हमेशा शेयरों का मूल्यांकन उस तरह से नहीं करता जैसे कोई वैल्यूअर या कोई निजी खरीदार किसी बिजनेस का करेगा। इसके विपरीत, जब शेयर ऊपर जा रहे होते हैं, तो वह खुशी-खुशी उनकी वास्तविक वैल्यू से ज्यादा कीमत चुका देता है; और जब वे नीचे गिर रहे होते हैं, तो वह उन्हें उनकी असली कीमत से भी कम दाम पर बेचने के लिए पूरी तरह बैचेन रहता है।

Mr. Market does not always price stocks the way an appraiser or a private buyer would value a business. Instead, when stocks are going up, he happily pays more than their objective value; and, when they are going down, he is desperate to dump them for less than their true worth.

बाज़ार का व्यवहार जितना मूर्खतापूर्ण होगा, किसी समझदार निवेशक के लिए अवसर उतने ही बड़े होंगे।

The sillier the market's behavior, the greater the opportunity for the business like investor.

उपेक्षा या पूर्वाग्रह के कारण शेयरों का कम मूल्य आंका जाना लंबे समय तक बना रह सकता है, और यही बात अत्यधिक उत्साह या कृत्रिम तेजी से बढ़े हुए दामों पर भी लागू होती है।

Undervaluations caused by neglect or prejudice may persist for an inconveniently long time, and the same applies to inflated prices caused by over-enthusiasm or artificial stimulants.

सट्टेबाजी और निवेश को एक समझना हमेशा से एक बड़ी भूल है।

Confusing speculation with investment is always a mistake.

जब बाज़ार ऊपर चढ़ रहा हो और कोई निवेशक शेयर खरीदता है और बाज़ार लगातार ऊपर जाता रहता है, तो न तो वह ज़्यादा समझदार बन जाता है और न ही ज़्यादा अमीर। यह बात तब भी सच है जब वह एक अच्छा मुनाफ़ा नकद में बदल लेता है, सिवाय इसके कि या तो (क) उसने शेयर खरीदना हमेशा के लिए बंद कर दिया हो — जिसकी संभावना बहुत कम है, या (ख) उसने कसम खाई हो कि वह शेयर तभी दोबारा खरीदेगा जब दाम काफ़ी नीचे आ जाएंगे। एक निरंतर चलने वाली प्रक्रिया में, बाज़ार का कोई भी मुनाफ़ा तब तक पूरी तरह से वास्तविक नहीं होता जब तक कि भविष्य में दोबारा निवेश न कर दिया जाए, और ट्रेडिंग से हुए मुनाफ़े का असली पैमाना पिछले बेचने के स्तर और नए खरीदने के स्तर के बीच का अंतर होता है।

The investor is neither smart not richer when he buys in an advancing market and the market continues to rise. That is true even when he cashes in a goodly profit, unless either (a) he is definitely through with buying stocks an unlikely story or (b) he is determined to reinvest only at considerably lower levels. In a continuous program no market profit is fully realized until the later reinvestment has actually taken place, and the true measure of the trading profit is the difference between the previous selling level and the new buying level.

किफायती दाम पर शेयर खरीदने का मतलब यह मानकर चलना है कि बाज़ार का मौजूदा आकलन गलत है, या कम से कम यह कि खरीदार की वैल्यू की समझ बाज़ार की समझ से ज़्यादा सही है। इस प्रक्रिया में निवेशक अपने फ़ैसले को बाज़ार के फ़ैसले के सामने रखता है। कुछ लोगों को यह बात अहंकार या बेवकूफी लग सकती है।

The purchase of a bargain issue presupposes that the market's current appraisal is wrong, or at least that the buyer's idea of value is more likely to be right than the market's. In this process the investor sets his judgement against that of the market. To some this may seem arrogant or foolhardy.

शेयर बाज़ार में सट्टेबाजी मुख्य रूप से इस बात का अंदाز लगाने का खेल है कि A क्या सोच रहा होगा कि B, C और D क्या सोचेंगे — जबकि B, C और D भी यही करने की कोशिश कर रहे होते हैं।

Stock speculation is largely a matter of A trying to decide what B, C and D are likely to think-with B, C and D trying to do the same.

सट्टेबाज़ इस उम्मीद पर जुआ खेलता है कि किसी शेयर की कीमत इसलिए बढ़ेगी क्योंकि कोई दूसरा व्यक्ति उसे और भी ज़्यादा कीमत पर खरीदेगा।

A speculator gambles that a stock will go up in price because somebody else will pay even more for it.

एक आदर्श दुनिया में, समझदार निवेशक शेयर तभी अपने पास रखेगा जब वे सस्ते होंगे और महंगे होने पर उन्हें बेच देगा, और फिर बॉन्ड और नकदी के सुरक्षित ठिकाने में छिप जाएगा, जब तक कि शेयर दोबारा खरीदने लायक सस्ते न हो जाएं।

In an ideal world, the intelligent investor would hold stocks only when they are cheap and sell them when they become overpriced, then duck into the bunker of bonds and cash until stocks again become cheap enough to buy.

सुरक्षा मार्जिन (मार्जि़न ऑफ़ सेफ्टी) का मुख्य काम मूल रूप से भविष्य का एकदम सटीक अनुमान लगाने की ज़रूरत को खत्म करना है।

The function of the margin of safety is, in essence, that of rendering unnecessary an accurate estimate of the future.

हालाँकि अच्छी और बुरी कंपनियाँ होती हैं, लेकिन 'अच्छा शेयर' जैसी कोई चीज़ नहीं होती; केवल शेयर की अच्छी कीमतें होती हैं, जो आती-जाती रहती हैं।

Although there are good and bad companies, there is no such thing as a good stock; there are only good stock prices, which come and go.

समझदार निवेश के बुनियादी सिद्धांत दशक-दर-दशक नहीं बदलने चाहिए, लेकिन इन सिद्धांतों को लागू करने का तरीका वित्तीय प्रणालियों और माहौल में होने वाले महत्वपूर्ण बदलावों के अनुसार ढालना ज़रूरी है।

The underlying principles of sound investment should not alter from decade to decade, but the application of these principles must be adapted to significant changes in the financial mechanisms and climate.

पारंपरिक रूप से निवेशक वह व्यक्ति रहा है जिसमें धैर्य और अपने विश्वासों पर अडिग रहने का साहस होता है, और जो तब खरीदता है जब परेशान या हताश सट्टेबाज़ बेच रहा होता है।

Traditionally the investor has been the man with patience and the courage of his convictions who would buy when the harried or disheartened speculator was selling.

असाधारण रूप से तेज़ बढ़त हमेशा जारी नहीं रह सकती; जब कोई कंपनी पहले ही शानदार विस्तार दर्ज कर चुकी हो, तो उसका आकार ही उसके पिछले प्रदर्शन को दोहराना और मुश्किल बना देता है।

Unusually rapid growth cannot keep up forever; when a company has already registered a brilliant expansion, its very increase in size makes a repetition of its achievement more difficult.

जब भी किसी निवेशक ने तेज़ी के दौर में शेयर तब बेच दिए जब पिछले जाने-माने बुल मार्केट का ऊपरी स्तर आ गया, तो उसे अगली मंदी के दौरान अपने बेचने के दाम से एक तिहाई (या उससे भी कम) कीमत पर शेयर वापस खरीदने का मौका मिला।

Whenever the investor sold out in an upswing as soon as the top level of the previous well-recognized bull market was reached, he had a chance in the next bear market to buy back at one third (or better) below his selling price.

समय-समय पर पोर्टफोलियो को संतुलित (रीबैलेंस) करने की खूबी यह है कि यह आपके निवेश के फ़ैसलों को एक सरल, वस्तुनिष्ठ (ऑब्जेक्टिव) आधार पर तय करने के लिए मजबूर करता है।

The beauty of periodic rebalancing is that it forces you to base your investing decisions on a simple, objective standard.

संयुक्त राष्ट्र अमेरिका के लोग एक और गहरी मंदी को बर्दाश्त नहीं करेंगे जो किसी प्राकृतिक संसाधन, उत्पादन क्षमता या इंसानी बुद्धि की कमी के कारण नहीं, बल्कि सिर्फ वित्तीय पूंजीवाद की व्यवस्था के काम करने के तौर-तरीकों में खामियों की वजह से पैदा हो।

The people of the United States will not tolerate another deep depression that arises not from any lack of natural resources, productive capacity or man and brain power, but solely from imperfections in the functioning of the system of finance capitalism.

निवेश में सारा असली पैसा — जैसा कि अतीत में भी ज़्यादातर हुआ है — शेयर खरीदने और बेचने से नहीं, बल्कि प्रतिभूतियों (सिक्योरिटीज) को अपने पास रखने, उन पर मिलने वाले ब्याज और लाभांश (डिविडेंड) को पाने, और उनके लंबे समय में बढ़ने वाले मूल्य का लाभ उठाने से बनेगा। इसलिए एक निवेशक के रूप में शेयरधारक की मुख्य ऊर्जा और समझदारी इस बात को सुनिश्चित करने में लगनी चाहिए कि उनकी कंपनियाँ बेहतरीन कामकाज करें। इसका सीधा मतलब यह है कि वे खुद आश्वस्त हों कि उनका प्रबंधन पूरी तरह से ईमानदार और सक्षम है।

All the real money in investment will have to be made as most of it has been in the past not out of buying and selling but out of owning and holding securities, receiving interests and dividends therein, and benefiting from their long-term increases in value. Hence stockholder's major energies and wisdom as investors should be directed toward assuring themselves of the best operating results from their corporations. This in turn means assuring themselves of fully honest and competent managements.

सुरक्षा का मार्जिन हमेशा चुकाई गई कीमत पर निर्भर करता है। यह एक कीमत पर बड़ा होगा, किसी ऊंची कीमत पर छोटा, और किसी उससे भी ऊंची कीमत पर बिल्कुल नहीं होगा।

The margin of safety is always dependent on the price paid. It will be large at one price, small at some higher price, nonexistent at some still higher price.

वित्तीय बाज़ारों में, पीछे मुड़कर देखना हमेशा सौ प्रतिशत स्पष्ट होता है (हाइसाइट इज़ ऑलवेज 20/20), लेकिन भविष्य की भविष्यवाणी करना कानूनन अंधा होता है। और इसलिए, ज़्यादातर निवेशकों के लिए, बाज़ार के सही समय का अंदाज़ लगाना (मार्केट टाइमिंग) व्यावहारिक और भावनात्मक रूप से असंभव है।

In the financial markets, hindsight is forever 20/20, but foresight is legally blind. And thus, for most investors, market timing is a practical and emotional impossibility.

सिक्योरिटी एनालिसिस में सबसे ज़्यादा ज़ोर बुरी परिस्थितियों से बचाव पर दिया जाता है। हम यह सुरक्षा मार्जिन ऑफ़ सेफ्टी (सुरक्षा के दायरे) पर ज़ोर देकर हासिल करते हैं, यानी ऐसी वैल्यू पर जो चुकाई गई कीमत से काफ़ी ज़्यादा हो।

In security analysis the prime stress is laid upon protection against untoward events. We obtain this protection by insisting upon margins of safety, or values well in excess of the price paid.

हमारा तर्क है कि एक पर्याप्त रूप से कम कीमत किसी औसत दर्जे की सिक्योरिटी को भी एक शानदार निवेश अवसर में बदल सकती है — बशर्ते खरीदार समझदार और अनुभवी हो और उसने पर्याप्त विविधीकरण (डाइवर्सिफ़िकेशन) किया हो। क्योंकि, यदि कीमत इतनी कम है कि एक बड़ा सुरक्षा मार्जिन मिल जाए, तो वह सिक्योरिटी निवेश के हमारे पैमाने पर खरी उतरती है।

It is our argument that a sufficiently low price can turn a security of mediocre quality into a sound investment opportunity - provided that the buyer is informed and experienced and he practices adequate diversification. For, if the price is low enough to create a substantial margin of safety, the security thereby meets our criterion of investment.

आप इसे एक अकाट्य नियम मान सकते हैं कि वॉल स्ट्रीट पर लगातार वही काम करके मुनाफा नहीं कमाया जा सकता जो हर कोई कर रहा है या जो बहुत लोकप्रिय है।

you may take it as an axiom that you cannot profit in Wall Street by continuously doing the obvious or the popular thing

पाठक खुद से यह सवाल करके अपने मनोविज्ञान की परीक्षा ले सकता है कि क्या वह 1925 में 156 पर शेयर बेचने और 1931 में 109 पर वापस खरीदने को एक संतोषजनक सौदा मानता है। कुछ लोगों को लग सकता है कि एक समझदार निवेशक को 381 के उच्च स्तर के और करीब बेचना चाहिए था और 41 के निचले स्तर के और करीब खरीदना चाहिए था। अगर आपकी भी यही राय है तो आप दिल से एक सट्टेबाज़ हैं और जब बाज़ार ऊपर-नीचे भागेगा, तो आपको निवेश के सच्चे नियमों पर टिके रहने में परेशानी होगी।

The reader can test his own psychology by asking himself whether he would consider, in retrospect, the selling at 156 in 1925 and buying back at 109 in 1931 was a satisfactory operation. Some may think that an intelligent investor should have been able to sell out much closer to the high of 381 and to buy back nearer the low of 41. If that is your own view you are probably a speculator at heart and will have trouble keeping to true investment precepts while the market rushes up and down.

हम ऐसे एक भी व्यक्ति को नहीं जानते जिसने इस तरह बाज़ार के पीछे भागकर ("फॉलोइंग द मार्केट") लगातार या लंबे समय तक पैसे कमाए हों। हमें यह कहने में कोई संकोच नहीं है कि यह तरीका जितना लोकप्रिय है, उतना ही भ्रामक भी है।

We have not known a single person who has consistently or lastingly make money by thus "following the market". We do not hesitate to declare this approach is as fallacious as it is popular.

हमेशा याद रखें कि बाज़ार के भाव केवल सुविधा के लिए होते हैं, जिनका या तो फायदा उठाया जाना चाहिए या जिन्हें नजरअंदाज कर दिया जाना चाहिए।

Always remember that market quotations are there for convenience, either to be taken advantage of or to be ignored.

हमें शिकायतें मिलती हैं कि शेयर बाज़ार में संस्थागत निवेशकों (इंस्टीट्यूशंस) के दबदबे ने 'छोटे निवेशक को नुकसान में डाल दिया है क्योंकि वह ट्रस्ट कंपनियों के विशाल संसाधनों आदि का मुकाबला नहीं कर सकता।' असलियत इसके बिल्कुल उलट है। हो सकता है कि संस्थान बाज़ार में सट्टा लगाने के मामले में व्यक्तिगत निवेशक से बेहतर स्थिति में हों। लेकिन मुझे पूरा यकीन है कि एक व्यक्तिगत निवेशक जिसके पास सही सिद्धांत हैं और जिसे सही सलाह मिलती है, वह लंबे समय में बड़े संस्थानों से निश्चित रूप से बेहतर प्रदर्शन कर सकता है।

we have complaints that institutional dominance of the stock market has put 'the small investor at a disadvantage because he can't compete with the trust companies' huge resources, etc. The facts are quite the opposite. It may be that the institutions are better equipped than the individual to speculate in the market.But I am convinced that an individual investor with sound principles, and soundly advised, can do distinctly better over the long pull than large institutions.

एक निवेशक किसी शेयर के व्यवसायों के मूल्य के आधार पर यह गणना करता है कि वह शेयर असल में कितने का है।

An investor calculates what a stock is worth, based on the value of its businesses.

हम एक किफायती सौदे (बार्गेन इश्यू) को ऐसे शेयर के रूप में परिभाषित करते हैं जो विश्लेषण द्वारा स्थापित तथ्यों के आधार पर, अपनी मौजूदा बिक्री कीमत से काफ़ी ज़्यादा मूल्यवान प्रतीत होता है।

We define a bargain issue as one which, on the basis of facts established by analysis, appears to be worth considerably more that it is selling for.

एक रक्षात्मक निवेशक भालू बाज़ार (मंदी) के मलबे के बीच धैर्यपूर्वक और शांति से तलाश करके हमेशा मुनाफा कमा सकता है।

A defensive investor can always prosper by looking patiently and calmly through the wreckage of a bear market.

सट्टेबाज़ अक्सर अज्ञानता के कारण सफल हो जाते हैं; यह एक आम बात है कि जोरों पर चल रहे बुल मार्केट (तेज़ी) में ज्ञान की कोई ज़रूरत नहीं होती और अनुभव एक बाधा बन जाता है। लेकिन सट्टेबाज़ का आम अनुभव यही होता है कि उसे शुरुआत में अस्थायी मुनाफा होता है और अंत में भारी नुकसान उठाना पड़ता है।

Speculators often prosper through ignorance; it is a cliché that in a roaring bull market knowledge is superfluous and experience is a handicap. But the typical experience of the speculator is one of temporary profit and ultimate loss

कंपनी अपनी लगाई गई पूँजी पर असल में कितना कमा रही है, यह जानने के लिए सिर्फ़ ईपीएस (प्रति शेयर आय) पर नहीं, बल्कि 'रोइक' यानी निवेशित पूँजी पर मिलने वाले रिटर्न (ROIC) पर ध्यान देना चाहिए।

To see how much a company is truly earning on the capital it deploys in its businesses, look beyond EPS to Return on Invested Capital (ROIC).

अच्छे शेयरों का पोर्टफोलियो रखने वाले निवेशक को बाज़ार में उतार-चढ़ाव की उम्मीद रखनी चाहिए और कीमतों में भारी गिरावट से घबराना या बड़ी तेज़ी से उत्साहित नहीं होना चाहिए। उसे हमेशा यह याद रखना चाहिए कि बाज़ार के भाव सिर्फ़ उसकी सुविधा के लिए हैं, जिनका वह फ़ायदा उठा सकता है या जिन्हें नज़रअंदाज़ कर सकता है।

The investor with a portfolio of sound stocks should expect their prices to fluctuate and should neither be concerned by sizable declines nor become excited by sizable advances. He should always remember that market quotations are there for his convenience, either to be taken advantage of or to be ignored.

हम इस बात से पूरी तरह आश्वस्त हैं कि एक समझदार निवेशक बाज़ार के सही समय का अनुमान लगाकर (मार्केट टाइमिङ्ग) या फिर बुनियादी विश्लेषण (फ़ंडामेंटल एनालिसिस) के ज़रिये, दोनों ही तरीकों से संतोषजनक परिणाम हासिल कर सकता है। हमें इस बात का भी पूरा यकीन है कि यदि वह सिर्फ़ भविष्य की भविष्यवाणियों या सही समय पर दांव लगाने के चक्कर में पड़ा, तो उसका हस्र एक सट्टेबाज़ जैसा होगा और उसे सट्टेबाज़ की तरह ही आर्थिक नुक़सान उठाना पड़ेगा।" और "सट्टेबाज़ की मुख्य दिलचस्पी बाज़ार के उतार-चढ़ाव का अनुमान लगाने और उससे मुनाफ़ा कमाने में होती है। वहीं, एक निवेशक की मुख्य दिलचस्पी सही कीमत पर सही शेयर खरीदने और उन्हें अपने पास सुरक्षित रखने में होती है।

We are convinced that the intelligent investor can derive satisfactory results from pricing of either type (market timing or fundamental analysis via price). We are equally sure that if he places his emphasis on timing, in the sense of forecasting, he will end up as a speculator and with a speculator's financial results." And "The speculator's primary interest lies in anticipating and profiting from market fluctuations. The investor's primary interest lies in acquiring and holding suitable securities at suitable prices.

समझदारी से निवेश करना तकनीक से ज़्यादा आपके मानसिक नज़रिए पर निर्भर करता है। आज के समय में शेयर बाज़ार के उतार-चढ़ाव को लेकर एक सही मानसिक नज़रिया ही सफल निवेश की असली कसौटी है।

Intelligent investment is more a matter of mental approach than it is of technique. A sound mental approach toward stock fluctuations is the touchstone of all successful investment under present-day conditions.

साफ़ है कि शेयरधारक बैलेंस शीट देखना भूलने के अलावा बहुत कुछ भूल चुके हैं। वे यह भी भूल गए हैं कि वे किसी कंपनी के मालिक हैं, न कि स्टॉक टिकर पर दिखने वाले किसी भाव मात्र के। अब वह वक़्त आ गया है, बल्कि बहुत देर हो चुकी है, जब अमेरिका के लाखों शेयरधारकों को रोज़-रोज़ के बाज़ार भाव देखने की आदत छोड़कर अपना ध्यान उन असली व्यावसायिक उद्यमों पर लगाना चाहिए जिनके वे ख़ुद मालिक हैं, और जो उन्हीं की भलाई के लिए और उनकी मर्ज़ी से चलते हैं।

Evidently stockholders have forgotten more than to look at balance sheets. They have forgotten also that they are owners of a business and not merely owners of a quotation on the stock ticker. It is time, and high time, that the millions of American shareholders turned their eyes from the daily market reports long enough to give some attention to the enterprises themselves of which they are the proprietors, and which exist for their benefit and at their pleasure.

कम समय के लिए बाज़ार एक वोटिंग मशीन की तरह है—जो बस यह देखता है कि आपके पास पैसा है या नहीं, इसके लिए न तो समझ की ज़रूरत है और न ही भावनाओं पर नियंत्रण की—लेकिन लंबे समय में बाज़ार एक तौलने वाली मशीन बन जाता है।

In the short-run, the market is a voting machine - reflecting a voter-registration test that requires only money, not intelligence or emotional stability - but in the long- run, the market is a weighing machine.

वक़्त के साथ ज़्यादातर व्यवसायों का स्वरूप और गुणवत्ता बदल जाती है, कभी-कभी स्थिति बेहतर होती है, तो अक्सर बदतर भी हो जाती है। निवेशक को अपनी कंपनियों के प्रदर्शन पर बाज़ की तरह लगातार नज़र रखने की ज़रूरत नहीं है, लेकिन समय-समय पर उनका जायज़ा ज़रूर लेते रहना चाहिए।

Most businesses change in character and quality over the years, sometimes for the better, perhaps more often for the worse. The investor need not watch his companies' performance like a hawk; but he should give it a good, hard look from time to time.

सुरक्षा के मार्जिन (मार्जिन ऑफ़ सेफ्टी) के सिद्धांता और विविधीकरण (डाइवर्सिफ़िकेशन) के बीच एक गहरा तार्किक संबंध है।

There is a close logical connection between the concept of a safety margin and the principle of diversification.

शेयर बाज़ार उस विशाल लांड्री की तरह है जहाँ वित्तीय संस्थाएं बिना किसी सिर-पैर या ठोस वजह के एक-दूसरे के गंदे कपड़े धोती रहती हैं... यानी अंधाधुंध लेन-देन करती हैं।

The stock market resembles a huge laundry in which institutions take in large blocks of each others washing ... without rhyme or reason.

सालों के हमारे अनुभव ने हमें सिखाया है कि निवेशकों को सबसे बड़ा नुक़सान तब होता है जब वे अच्छे कारोबारी माहौल के दिनों में कम गुणवत्ता वाले शेयर खरीद लेते हैं। खरीदार मौजूदा अच्छे मुनाफ़े को ही हमेशा रहने वाली 'कमाई की क्षमता' मान बैठते हैं और यह समझ लेते हैं कि अच्छे दिन आने का मतलब सुरक्षा है।

Observation over many years has taught us that the chief losses to investors come from the purchase of low-quality securities at times of good business conditions. The purchasers view the good current earnings as equivalent to 'earning power' and assume that prosperity is equivalent to safety.

जैसे रूले के खेल में होता है, वैसा ही शेयर व्यापारी के साथ भी होता है; वह जल्द ही पाएगा कि लेन-देन की लागत (ब्रोकरेज और टैक्स) उसके ख़िलाफ़ पासा पलट देती है।

As in roulette, same is true of the stock trader, who will find that the expense of trading weights the dice heavily against him.

जो निवेशक अपने पास मौजूद शेयरों के बाज़ार भाव में बिना किसी ठोस वजह के गिरावट आने पर डर जाता है या बेवजह घबरा जाता है, वह मूर्खतापूर्ण तरीके से अपनी सबसे बड़ी ताकत को अपनी सबसे बड़ी कमज़ोरी बना लेता है।

The investor who permits himself to be stampeded or unduly worried by unjustified market declines in his holdings is perversely transforming his basic advantage into a basic disadvantage.

एक सच्चे निवेशक के लिए कीमत में गिरावट तब तक कोई खास मायने नहीं रखती, जब तक कि वह बहुत ज़्यादा न हो—मिसाल के तौर पर, लागत से एक तिहाई से भी ज़्यादा—या फिर जब तक कि कंपनी की स्थिति में किसी गंभीर और ज्ञात गिरावट का संकेत न मिले। मंदी के दौर में कई मज़बूत शेयर भी कुछ समय के लिए बेहद कम कीमत पर मिलने लगते हैं। हो सकता है कि ऐसे में निवेशक को अपने कुछ शेयरों पर कागज़ी तौर पर 50 प्रतिशत तक का घाटा दिखाई दे रहा हो, लेकिन इसका यह मतलब बिल्कुल नहीं है कि कंपनी की अंदरूनी वैल्यू पर कोई स्थायी असर पड़ा है।

A price decline is of no real importance to the bona fide investor unless it is either very substantial say, more than a third from cost or unless it reflects a known deterioration of consequence in the company's position. In a well-defined bear market many sound common stocks sell temporarily at extraordinary low prices. It is possible that the investor may then have a paper loss of fully 50 per cent on some of his holdings, without any convincing indication that the underlying values have been permanently affected.

कारपोरेट मैनेजमेंट के मामलों को लेकर आम शेयरधारकों का जो रवैया बन चुका है, उससे ज़्यादा मूर्खतापूर्ण और नुक़सानदेह वित्त की दुनिया में कुछ और नहीं है। उस रवैये को इस बात से समझा जा सकता है: "अगर मैनेजमेंट पसंद नहीं है, तो अपना शेयर बेच दो।" ...ऐसा लगता है कि जनता रूपी इन मालिकों ने अपनी संपत्ति की देखभाल करने वाले वेतनभोगियों पर नियंत्रण रखने के अपने अधिकार को पूरी तरह त्याग दिया है।

Nothing in finance is more fatuous and harmful, in our opinion, than the firmly established attitude of common stock investors regarding questions of corporate management. That attitude is summed up in the phrase: "If you don't like the management, sell your stock." ... The public owners seem to have abdicated all claim to control over the paid superintendents of their property.

किसी व्यवसाय में विकास की स्पष्ट संभावनाएं होने का यह मतलब बिल्कुल नहीं है कि निवेशकों को भी साफ़-साफ़मुनाफ़ा मिलेगा।

Obvious prospects for physical growth in a business do not translate into obvious profits for investors.

निवेश की कला की एक ऐसी खूबी है जिसे आमतौर पर लोग समझ नहीं पाते। एक आम इंसान भी थोड़ी सी मेहनत और समझ से निवेश में संतोषजनक, भले ही कोई बहुत शानदार न हो, परिणाम हासिल कर सकता है; लेकिन इस आसानी से मिलने वाले स्तर से बेहतर प्रदर्शन करने के लिए बहुत मेहनत और थोड़ी सी समझदारी की ज़रूरत होती है। अगर आप अपने निवेश में सामान्य से बेहतर परिणाम पाने के बजाय सिर्फ़ थोड़ी सी अतिरिक्त जानकारी और चालाकी दिखाने की कोशिश करेंगे, तो हो सकता है कि आप अपना हाल और भी बुरा कर बैठें।

The art of investment has one characteristic that is not generally appreciated. A creditable, if unspectacular, result can be achieved by the lay investor with a minimum of effort and capability; but to improve this easily attainable standard requires much application and more than a trace of wisdom. If you merely try to bring just a little extra knowledge and cleverness to bear upon your investment program, instead of realizing a little better than normal results, you may well find that you have done worse.

हम शेयर खरीदने की शुरुआत करने वाले नए लोगों को सलाह देते हैं कि वे बाज़ार को मात देने की कोशिश में अपना समय और पैसा बर्बाद न करें। उन्हें चाहिए कि वे शेयरों की असली वैल्यू का अध्ययन करें और कम से कम पैसों के साथ कीमत और उसकी वैल्यू के बीच के फ़र्क को परखकर अपने फ़ैसलों को आज़माएं।

We urge the beginner in security buying not to waste his efforts and his money in trying to beat the market. Let him study security values and initially test out his judgment on price versus value with the smallest possible sums.

अपने वित्तीय भविष्य को किसी सलाहकार के हाथों में सौंपने से पहले यह बेहद ज़रूरी है कि आप ऐसे व्यक्ति को ढूंढें जिसके साथ आप सहज महसूस करें और जिसकी ईमानदारी पर कोई शक न हो।

Before you place your financial future in the hands of an adviser, it's imperative that you find someone who not only makes you comfortable but whose honesty is beyond reproach.

क्रेडिट (उधार) का कुल वॉल्यूम तीन बातों पर निर्भर करता है: उधार लेने की इच्छा, उधार देने की क्षमता और उधार देने की इच्छा।

The volume of credit depends upon three factors: the desire to borrow, the ability to lend and the desire to lend.

आज के समय में सबसे बेहतरीन सौदे अक्सर उन शेयरों में मिलते हैं जो कभी बहुत चर्चा में हुआ करते थे लेकिन अब फीके पड़ चुके हैं।

The best values today are often found in the stocks that were once hot and have since gone cold.

यह हमेशा से बहुत आसान और बच्चों का खेल जैसा लगता रहा है कि अगर कोई शेयरों का एक ऐसा मिला-जुला पोर्टफोलियो (विविध समूह) ऐसे भाव पर खरीद ले जो उस कंपनी की शुद्ध चालू परिसंपत्तियों (नेट करेंट एसेट्स) से भी कम हो—यानी तमाम देनदारियों को घटाने और फिक्सड या अन्य संपत्तियों को शून्य मानने के बाद भी—तो मिलने वाले परिणाम काफी शानदार होने चाहिए।

It always seemed, and still seems, ridiculously simple to say that if one can acquire a diversified group of common stocks at a price less than the applicable net current assets alone - after deducting all prior claims, and counting as zero the fixed and other assets - the results should be quite satisfactory.

निवेशक के पास सुरक्षा का मार्जिन (मार्जिन ऑफ़ सेफ्टी) होने के बावजूद, कोई एक शेयर घाटे में जा सकता है। क्योंकि मार्जिन सिर्फ़ इस बात की गारंटी देता है कि नुक़सान के मुकाबले मुनाफ़े की संभावना ज़्यादा है, न कि यह कि नुक़सान हो ही नहीं सकता। लेकिन जैसे-जैसे ऐसे निवेशों की संख्या बढ़ती जाती है, यह बात उतनी ही पक्की होती जाती है कि कुल मुनाफ़ा कुल नुक़सान से कहीं ज़्यादा होगा।

Even with a margin of safety in the investor's favor, an individual security may work out badly. For the margin guarantees only that he has a better chance for profit than for loss - not that loss is impossible. But as the number of such commitments is increased the more certain does it become that the aggregate of the profits will exceed the aggregate of the losses.

शेयर बारूद की तरह खतरनाक साबित हो सकते हैं।

Stocks can be dynamite.

दिखावे या कागज़ी मुनाफ़े (प्रो फ़ॉर्मा अर्निंग्स) के साथ आपको सिर्फ़ एक ही काम करना चाहिए—उन्हें पूरी तरह नज़रअंदाज़ कर देना चाहिए।

The only thing you should do with pro forma earnings is ignore them.

सौ में से 99 शेयर ऐसे होते हैं जिनके बारे में हम कह सकते हैं कि किसी न किसी कीमत पर वे इतने सस्ते होते हैं कि उन्हें खरीदा जा सके, और किसी न किसी कीमत पर वे इतने महंगे हो जाते हैं कि उन्हें बेच देना चाहिए।

For 99 issues out of 100 we could say that at some price they are cheap enough to buy and at some price they would be so dear that they would be sold.

सुरक्षित माने जाने वाले पोर्टफोलियो में भी समय-समय पर बदलाव किया जाना चाहिए, ख़ास तौर पर तब जब खरीदे गए शेयरों की कीमतें ज़रूरत से ज़्यादा बढ़ चुकी हों और उनकी जगह ऐसे शेयर खरीदे जा सकें जो ज़्यादा वाजिब कीमत पर मिल रहे हों।

Even defensive portfolios should be changed from time to time, especially if the securities purchased have an apparently excessive advance and can be replaced by issues much more reasonable priced.

सट्टेबाजी के कारण शेयरों के दाम दोनों ही दिशाओं में ज़रुरत से ज़्यादा आगे निकल जाते हैं—अक्सर पूरे बाज़ार में और लगभग हमेशा ही कुछ चुनिंदा शेयरों में ऐसा होता रहता है।

Speculative stock movements are carried too far in both directions, frequently in the general market and at all times in at least some of the individual issues.

सफलता के रास्ते में सबसे बड़ी बाधा यह हटीला सच है कि अगर किसी कंपनी की तरक्की की संभावनाएं साफ़-साफ़ दिखाई दे रही हैं, तो वे अक्सर पहले से ही उस शेयर की मौजूदा कीमत में जुड़ी होती हैं। ऐसे शेयर को खरीदना किसी घुड़दौड़ में उस घोड़े पर दांव लगाने जैसा है जिस पर सब लोग भारी मात्रा में पैसा लगा रहे हों। हो सकता है कि जीत की संभावना आपकी तरफ हो, लेकिन असल बाजी आपके ख़िलाफ़ होती है।

The chief obstacle to success lies in the stubborn fact that if the favorable prospects of a concern are clearly apparent they are almost always reflected already in the current price of the stock. Buying such an issue is like betting on a topheavy favorite in a horse race. The chances may be on your side, but the real odds are against you.

आर्थिक समस्याओं को हल करने के लिए चीज़ों का भंडारण (स्टोरेज) करने का विचार कम से कम आम समझ पर आधारित तो है ही। यह हमारी मंदी के दौर की सोच और नीतियों में छाए रहे उस उलटे-पुलटे 'एलिस इन वंडरलैंड' वाले तर्क के बिल्कुल विपरीत है।

The idea of storage as a solution of economic problems at least has the support of common sense.It is diametrically opposed to the topsy-turvy Alice-in-Wonderland reasoning that has marked so much of our depression thinking and policy.

दुनिया अभी तक वाणिज्यिक और वित्तीय उथल-पुथल के बिना संतुलित विकास करने की सही कला नहीं सीख पाई है।

The world has not learned the technique of balanced expansion without the resultant commercial and financial congestion.

एक सक्रिय या आक्रामक निवेशक की सबसे बड़ी पहचान यह होती है कि वह ऐसे शेयरों को ढूँढने में अपना समय और मेहनत लगाने को तैयार रहता है जो वित्तीय रूप से मजबूत हों और औसत से ज्यादा आकर्षक भी।

The determining trait of the enterprising (or active, or aggressive) investor is his willingness to devote time and care to the selection of securities that are both sound and more attractive than the average.

दस में से नौ कंपनियों में, निवेश के मामले में शेयरों के ऊपर-नीचे होने (उतार-चढ़ाव) का असर, लंबी अवधि की बढ़त या गिरावट के मुकाबले कहीं ज्यादा हावी और महत्वपूर्ण रहा है।

In nine companies out of ten the factor of fluctuation has been a more dominant and important consideration in the matter of investment than has the factor of long-term growth or decline

अपने ज्ञान और अनुभव पर पूरा भरोसा रखिए। यदि आपने तथ्यों के आधार पर कोई निष्कर्ष निकाला है और आप जानते हैं कि आपका फैसला सही है, तो उस पर अमल कीजिए—भले ही दूसरे लोग हिचकिचाएं या आपसे सहमत न हों।

Have the courage of your knowledge and experience. If you have formed a conclusion from the facts and if you know your judgment is sound, act on it – even though others may hesitate or differ.

हम यह समझाने की कोशिश कर रहे हैं कि भविष्य में अनिश्चित काल तक अच्छे समय की यह उम्मीद खतरनाक है, भले ही यह सच क्यों न हो; क्योंकि अगर यह सच भी हो, तब भी आप किसी शेयर की जरूरत से ज्यादा कीमत चुका सकते हैं, क्योंकि आप उसकी मनचाही कीमत खुद तय कर रहे होते हैं। इसके अलावा, यह इसलिए भी खतरनाक है क्योंकि कई बार भविष्य को लेकर आपकी सोच गलत साबित हो जाती है। ऐसे में आप एक ऐसे भविष्य के लिए बहुत भारी कीमत चुका चुके होते हैं जो असल में है ही नहीं। तब आपकी स्थिति बेहद खराब हो जाती है।

We have been trying to point out that this concept of an indefinitely favorable future is dangerous, even if it is true; because even if it is true you can easily overvalue the security, since you make it worth anything you want it to be worth. Beyond this, it is particularly dangerous too, because sometimes your ideas of the future turn out to be wrong. Then you have paid an awful lot for a future that isn't there. Your position then is pretty bad.

वॉल स्ट्रीट के पास समझदारी भरे कुछ उसूल तो हैं, लेकिन दिक्कत यह है कि जब उनकी सबसे ज्यादा जरूरत होती है, तभी उन्हें भुला दिया जाता है।

Wall Street has a few prudent principles; the trouble is that they are always forgotten when they are most needed.

संतोषजनक निवेश रिटर्न पाना उतना मुश्किल नहीं जितना ज्यादातर लोग सोचते हैं, लेकिन औसत से बेहतरीन रिटर्न पाना जितना दिखता है, उससे कहीं ज्यादा कठिन है।

To achieve satisfactory investment results is easier than most people realize; to achieve superior results is harder than it looks.

अपना बिजनेस किसी और के भरोसे या नियंत्रण में बिल्कुल न दें।

Do not let anyone else run your business

एक निवेशक यह उम्मीद बिल्कुल रख सकता है कि जब बाजार में भारी गिरावट आए तब शेयर खरीदने और जब बाजार में जबरदस्त तेजी आए तब शेयर बेचने के इस उसूल को लगातार और हिम्मत के साथ अपनाने से उसे अच्छे नतीजे मिलेंगे। लेकिन वह यह उम्मीद नहीं कर सकता कि इस उसूल को किसी ऐसे आसान और अचूक फॉर्मूले में बदल दिया जाए जिसमें मुनाफे की गारंटी हो और चिंता का कोई पल ही न आए।

The investor has a right to expect good results to flow from a consistent and courageous application of the principle of buying after the market has declined substantially and selling after it has had a spectacular rise. But he cannot expect to reduce this principle to a simple and foolproof formula, with profits guaranteed and no anxious periods.

जिन लोगों में जोखिम उठाने का साहस होता है, उनके पास पैसे नहीं होते और जिनके पास पैसे होते हैं, उनमें सस्ते दामों पर शेयर खरीदने का साहस नहीं होता।

Those with the enterprise lack the money and those with the money lack the enterprise to buy stocks when they are cheap.