Eugene Fama Quotes - QuoteVerse

सक्रिय प्रबंधन (एक्टिव मैनेजमेंट) लागत से पहले एक शून्य-योग का खेल है, और विजेताओं को हारने वालों की कीमत पर जीतना पड़ता है

Active management is a zero-sum game before cost, and the winners have to win at the expense of the losers.

जोखिम को ध्यान में रखने के बाद, क्या संयोग से दिखने वाले प्रबंधकों की तुलना में अधिक प्रबंधक निरंतरता के साथ बेहतर प्रदर्शन करते हैं? इस अध्ययन करने वाला लगभग हर अर्थशास्त्री ज़ोरदार तरीके से 'नहीं' में जवाब देता है।

After taking risk into account, do more managers than you’d see by chance outperform with persistence? Virtually every economist who studied this question answers with a resounding 'no.'

किसी निवेशक के लिए ऐसे प्रबंधक को चुन पाना असंभव है जो सही मायनों में अल्फा (अतिरिक्त रिटर्न) दे सके।

An investor doesn’t have a prayer of picking a manager that can deliver true alpha.

मैं यह समझ नहीं पा रहा हूँ कि कोई भी सक्रिय प्रबंधन (एक्टिव मैनेजमेंट) में निवेश क्यों करता है, इसलिए मुझसे हेज फंड के बारे में पूछना उसी सवाल का एक चरम रूप है। चूंकि मुझे लगता है कि हर चीज़ की कीमत उचित है, इसलिए मेरी सलाह यही होगी कि ज़्यादा फीस से बचें। इसलिए आप हेज फंड को भूल सकते हैं।

I can't figure out why anyone invests in active management, so asking me about hedge funds is just an extreme version of the same question. Since I think everything is appropriately priced, my advice would be to avoid high fees. So you can forget about hedge funds.

मैं स्टॉक चुनने वालों की तुलना ज्योतिषियों से करूँगा, लेकिन मैं ज्योतिषियों को बदनाम नहीं करना चाहता।

I’d compare stock pickers to astrologers but I don’t want to bad mouth astrologers.

मैं यह भी नहीं जानता कि इसका क्या मतलब है। जिन लोगों को क्रेडिट (ऋण) मिलता है, उन्हें कहीं न कहीं से तो मिलता ही होगा। क्या क्रेडिट बबल (ऋण बुलबुले) का मतलब यह है कि उस अवधि के दौरान लोग बहुत ज़्यादा बचत करते हैं? मैं नहीं जानता कि क्रेडिट बबल का क्या मतलब है। मैं यह भी नहीं जानता कि बबल (बुलबुले) का क्या मतलब है। ये शब्द लोकप्रिय हो गए हैं। मुझे नहीं लगता कि इनका कोई मतलब है।

I don't even know what that means. People who get credit have to get it from somewhere. Does a credit bubble mean that people save too much during that period? I don't know what a credit bubble means. I don't even know what a bubble means. These words have become popular. I don't think they have any meaning.

मुझे नहीं लगता कि मौजूदा ब्याज दरों को तय करने में फेडरल रिजर्व की कोई भूमिका है। मैं समझ नहीं पा रहा हूँ कि हर कोई इस टेपरिंग (खरीद में कटौती) पर क्यों ध्यान दे रहा है। फेड एक तरह के बॉंड का इस्तेमाल दूसरे तरह का बॉंड खरीदने के लिए कर रहा है। इसमें इतनी बड़ी बात क्या है, और कोई भी फेड को गंभीरता से क्यों ले रहा है?

I don't think the Federal Reserve has any role in how high rates are right now. I don't understand why everyone is paying attention to this tapering. The Fed is using one kind of bond to buy another kind of bond. What's the big deal, and why is anyone taking the Fed seriously?

एक कुशल बाज़ार में किसी भी समय किसी प्रतिभूति (सिक्योरिटी) की वास्तविक कीमत उसके आंतरिक मूल्य का एक अच्छा अनुमान होगी।

In an efficient market at any point in time the actual price of a security will be a good estimate of its intrinsic value.

मैं बाज़ार-कुशलता की परिकल्पना को इस सीधे से कथन के रूप में देखता हूँ कि प्रतिभूतियों की कीमतें उपलब्ध सभी जानकारी को पूरी तरह से दर्शाती हैं।

I take the market-efficiency hypothesis to be the simple statement that security prices fully reflect all available information.

बाज़ार कुशल हैं, लेकिन जोखिम के अलग-अलग आयाम होते हैं और वे अपेक्षित रिटर्न के अलग-अलग आयामों की ओर ले जाते हैं। निवेशकों को अपने निवेश के निर्णयों में इसी बात की चिंता करनी चाहिए, न कि इस बात की कि क्या वे स्टॉक चुन सकते हैं, या मूल रूप से एक ही उत्पाद देने वाले विभिन्न प्रबंधकों में से विजेताओं और हारने वालों को चुन सकते हैं।

Markets are efficient, but there are different dimensions of risk and those lead to different dimensions of expected returns. That's what people should be concerned with in their investment decisions and not with whether they can pick stocks, pick winners and losers among the various managers delivering basically the same product.

लोग इस बात को लेकर कहीं अधिक शंकालु होते यदि वे यह समझते कि सक्रिय प्रबंधकों (एक्टिव मैनेजर्स) के प्रदर्शन में किस्मत की भूमिका बहुत बड़ी होती है। परिणामों का दायरा बेहद व्यापक होता है—लेकिन कम विविधता वाले पोर्टफोलियो रखने वाले ढेरों सक्रिय प्रबंधकों के साथ यह तो किस्मत के खेल में स्वाभाविक ही है। असल में बेहतरीन पोर्टफोलियो वे होते हैं जिनमें कुछ बेहद किस्मत वाले दांव लग जाते हैं, जबकि बेहद खराब पोर्टफोलियो में कुछ बहुत ही बुरे फैसलों के साथ-साथ किस्मत के बेहद खराब फेर भी शामिल होते हैं।

People would be a lot more skeptical if they understood that there is an incredible amount of chance in the results that you observe for active managers. So the distribution of outcomes is enormously wide - but that's exactly what you'd expect by chance with lots of active managers who hold imperfectly diversified portfolios. The really good portfolios contain a lot of really lucky picks, and the really bad portfolios contain a lot of really unlucky picks as well as some really bad ones.

सामान्य वितरण (नॉर्मल डिस्ट्रीब्यूशन) की तुलना में बाज़ार का वितरण लंबी पूंछ वाला (फैट-टैल्ड) होता है... निष्क्रिय निवेशकों (पैसिव इन्वेस्टर्स) के लिए इस बात से कोई फर्क नहीं पड़ता, सिवाय इसके कि उन्हें यह पता हो कि असाधारण रिटर्न मिलने की उम्मीद सामान्य वितरण की तुलना में कहीं अधिक होती है।

The distribution of the market is fat-tailed relative to the normal distribution... For passive investors, none of this matters, beyond being aware that outlier returns are more common than would be expected if return distributions were normal.

कुशल बाज़ार सिद्धांत (एफिशिएंट मार्केट थ्योरी) सबसे अच्छे मॉडलों में से एक है, जिसे मेरी समझ से हर उद्देश्य के लिए पूरी तरह सही माना जा सकता है। निवेश के मामले में, ऐसे बहुत कम निवेशक होंगे जिन्हें ऐसा व्यवहार नहीं करना चाहिए मानो बाज़ार पूरी तरह से कुशल (एफिशिएंट) हों।

The efficient market theory is one of the better models in the sense that it can be taken as true for every purpose I can think of. For investment purposes, there are very few investors that shouldn't behave as if markets are totally efficient.